美国.S. 2007年初结束的房地产泡沫, 以房价异常强劲增长为特征的, 值得注意的是，当房地产市场投资者承担过多风险时会发生什么. 诚然，风险在投资领域是一个永久的固定存在. 事实上，它很难(如果有的话)被避免. 但是泡沫和随之而来的金融危机暴露了……的危险 过度 风险敞口，金融市场最终为此付出了沉重代价. 导致危机的风险行为的严重程度是众所周知的, 特别是在威尼斯人网址, 哪里的承保标准宽松.¹  不理解, 然而, is that underwriters were not alone in expanding their risk appetite; some borrowers did so as well, 在填写抵押贷款申请时明目张胆地歪曲他们的预期入住状况. In “业主自住欺诈及按揭履约威尼斯人网址 Ronel博士月 他的合著者调查了这些虚假陈述, 显示了相当数量的抵押贷款申请人如何将自己认定为业主-居住者(即, 那些打算住在自己拥有的房子里的人，尽管他们表面上是投资者. 进一步, 他们的分析表明，在房地产泡沫破灭后的几年里，这种虚假陈述一直存在, 最近的抵押贷款也显示出同样令人不安的行为:而不是住在被购买的房子里, 不诚实的借款人只把它们当作投资. 这样做的时候, 他们犯了占用欺诈罪, 即使在房地产泡沫破裂后的几年里，他们也继续这样做.

识别欺诈性按揭借款人, Elul and his coauthors focus on isolating those who 1) are purchasing homes; 2) claim to be owner-occupants; 3) have multiple first liens; and 4) do not move to a new address in the year after their mortgage is originated. 这种方法背后的逻辑是, 虽然这些抵押贷款借款人声称自己是业主-居住者，而且, 因此, 应该搬进新家吗, 看来他们继续住在原来的住所. 有多重抵押贷款却不搬家, 那些被归类为欺诈的人更接近于那些一开始就宣称自己是投资者的人.

埃卢和他的合著者表明，包括这些不诚实的借款人, 在2006年初泡沫达到顶峰时，谁占了所有购房者的7%以上, 有效地使投资者人数增加了一倍. 它们还表明，在所有主要的抵押贷款发行渠道——无论是私人的还是政府支持的实体——都发现了大量的欺诈行为. 尽管他们发现欺诈性投资者在房地产泡沫期间尤为活跃, 他们还表明，欺诈行为一直持续到样本结束(2017年12月)。.

在发现欺诈性投资者之后, 作者试图理解他们实施欺诈的动机. 他们表示，他们的动机是获得比投资者更优惠的抵押贷款. 结果是, 欺诈投资者的抵押贷款数额更大, 较低的信用评分, 更高的贷款价值比率, 而且利率比自称为投资者的借款人要低.

这些负面因素汇聚在一起，给威尼斯人网址带来了巨大的风险, 这种风险在几个方面得到了体现. 第一个, 欺诈性投资者比其他类型的借款人更经常拖欠贷款, 即使考虑到他们有风险更高的贷款. 作者还写道，“他们的违约决定不太可能是由无力支付所驱动的……”他们首先证明了这一点，即欺诈性投资者不太可能利用其他信贷来源, 比如银行卡, 尽量避免违约. 而不是, 作者写道, 与其他类型的借款人相比，他们可能对房屋价值的下跌更敏感, 谁更愿意在房价大幅下跌的情况下保住自己的房子. 从这个意义上说，他们的违约比其他借款人更具“战略性”.

其他不那么邪恶的触发因素会导致欺诈和违约之间的关联吗? 带着这个问题, 埃卢和他的合著者考虑了对他们的主要发现的其他解释. 他们看起来, 例如, “意外欺诈”的可能性,在这种情况下，抵押贷款申请人并没有开始实施欺诈，但却发现自己在财务上捉襟充肘——可能是因为无法卖掉原来的房子. 他们通过考虑房地产市场疲软的各种指标来检验这一点，并表明他们“对欺诈的解释力有限”.在进行了额外的实验以寻找其他替代解释之后, 作者确认，没有任何实质性的证据可以推翻他们的关键结果.

在他们的分析中, 作者提供了威尼斯人网址风险水平升高的一致证据, 尤其是在房价的盛衰周期中. (不难看出，抵押贷款欺诈在美国部分地区尤为严重.S. 这见证了特别剧烈的房地产泡沫, 比如佛罗里达州和亚利桑那州的某些市场.)“我们证明,作者解释道。, “占用欺诈比以前的文献所显示的要普遍和持久得多.“鉴于欺诈盛行, 他们建议研究人员进行进一步的研究, 特别是要考虑借款人为什么首先选择欺诈途径. “这是未来研究的一个领域,作者写道, 行为特征是否有助于解释为什么一些借款人通过欺诈行为在房地产市场进行投机.”

在他们的工作中, Elul和他的合著者进行了广泛的研究, 全面审视威尼斯人网址, 分析成千上万的贷款，记录抵押贷款申请人中普遍存在的占用欺诈行为. 他们的研究加深了对威尼斯人网址风险驱动因素的现有认识, 为更好地理解风险的根源打开了大门. 尽管他们关注的是过去的抵押贷款, 作者强调，他们的发现对当前的威尼斯人网址也有重要影响. “我们展示了,他们注意到, “欺诈仍然是一个令人担忧的问题, 出现在最近的词源中.”